Inflación y expectativas de mayores tasas aumentan la presión sobre el oro

Las salidas de ETF chocan con el avance de las compras oficiales de oro

El oro quedó atrapado entre dos fuerzas de distinta intensidad. En el corto plazo, el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y las expectativas de mayores tasas profundizaron sus pérdidas el 10 de noviembre de 2026. Al mismo tiempo, las compras de bancos centrales mantuvieron una fuente relevante de demanda.

Comenzó el movimiento con una inflación estadounidense superior a las previsiones. El índice de precios al consumidor subyacente aumentó 0.3% mensual en octubre, frente al pronóstico de 0.2%, e igualó el ritmo de septiembre. La inflación general bajó de 0.6% a 0.4%, pero también superó el consenso de 0.3%.

Los datos reforzaron las expectativas de una política monetaria más restrictiva. Antes de su publicación, Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal (Fed), había respaldado un aumento de tasas en diciembre y señalado que una inflación subyacente de 0.3% o más podría justificar un incremento de 50 puntos básicos. El dato de octubre de 2026 alcanzó ese umbral, refirió NotiPress.

Según el análisis de Thadeu Dos Santos, director regional de Infinox para LATAM, la probabilidad implícita de un alza en diciembre subió hasta casi 100%, desde 84% antes de las declaraciones de Waller. El mercado también fortaleció sus previsiones de medidas restrictivas hasta junio de 2027.

La expectativa fue más allá de Estados Unidos. Los participantes anticipaban decisiones similares del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Japón en diciembre. Además, el Banco de Inglaterra había elevado sus tasas la semana anterior por primera vez en tres años.

Esta presión también llegó desde los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Los vehículos registraron salidas de casi nueve toneladas durante la semana anterior, principalmente desde fondos europeos, lo que reflejó una reducción de posiciones en ese segmento.

Los bancos centrales avanzaron en sentido contrario. Sus compras alcanzaron 321 toneladas en el tercer trimestre y 675 toneladas en el acumulado anual, 6% más que en el mismo periodo del año anterior. Esa demanda funcionó como contrapeso frente a las salidas de fondos y las expectativas de tasas más elevadas.

Una caída del petróleo hasta su nivel más bajo desde finales de agosto de 2026 podría contribuir a moderar las presiones inflacionarias, aunque su posible efecto dependerá de la evolución de los indicadores económicos. La próxima referencia será el índice de precios de producción de Estados Unidos, previsto para el viernes 13 de noviembre de 2026. Una lectura superior a las expectativas podría profundizar las pérdidas del oro al reforzar la perspectiva restrictiva. Un resultado más moderado, en cambio, podría ofrecer respaldo al metal.

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